ESG投资和SRI投资都是负责任投资的重要形式,都关注企业的环境、社会和公司治理表现。但两者在理念上有所不同。ESG投资更注重量化ESG指标,审慎评估企业ESG表现对其长期财务回报的影响;而SRI投资更强调道德标准,根据道德准则筛选和排除某些行业或企业。本文通过对ESG投资和SRI投资在目标、方法、表现等方面的比较,帮助投资者更深入理解两者的差异。
ESG投资与SRI投资都关注企业的ESG表现,但理念和着眼点不同
ESG投资和SRI投资都属于负责任投资的一种形式,都关注上市公司在环境保护、社会责任和公司治理等方面的表现。两者都追求财务回报的同时,也在一定程度上关注企业对社会和环境的影响。
但是,两者在理念和着眼点上还是有一定差异的。ESG投资更强调量化企业在ESG各方面的表现,通过分析研究ESG指标如何影响企业的运营和长期财务业绩,从而做出投资决策。SRI投资则更关注企业是否符合某些道德标准或准则,根据这些准则筛选投资对象。
可以说,ESG投资更注重结果,看重企业ESG实际表现对财务回报的影响;而SRI投资更看重过程,是否符合投资者的道德价值观。ESG投资更强调风险管理,而SRI投资更强调道德诉求。
ESG投资方法更注重定量分析,SRI投资方法更依赖道德筛选
从投资方法来看,ESG投资更依赖对ESG数据和指标的定量分析。ESG评级机构会收集企业在环境政策、碳排放、员工关系、公司治理等方面的数据,评估企业的ESG表现,给出对应的ESG评级。投资者然后根据这些评级结果选择投资目标。
而SRI投资则更依赖对企业是否符合某些道德标准或准则的判断。比如,一些SRI基金会事先设定一些筛选标准,排除烟草、赌博、武器等行业,或者排除曾严重违反商业道德的公司。这种筛选更依赖主观判断。
当然,两者也有交叉。一些ESG基金在量化分析之外,也会进行简单的负面筛选。一些SRI基金也会参考第三方的ESG评级。但总体上,ESG投资更看重数据支持的定量分析。
ESG投资追求风险调整后收益最大化,SRI投资更看重道德溢价
由于着眼点不同,ESG投资和SRI投资在追求的投资回报上也有差异。
ESG投资通过提高企业ESG表现来降低投资风险,在风险调整后追求收益的最大化。如果高ESG评级的公司没有明显的风险调整后溢价,投资者也可能选择其他公司。
而SRI投资更看重是否符合道德标准,哪怕高ESG表现的公司没有风险调整后收益优势,也可能被排除在投资范围之外。另一方面,SRI投资也可能选择只有较差ESG表现但符合道德要求的公司。在这种情况下,SRI投资者可能需要支付一定的道德溢价。
所以,相比而言,ESG投资更追求经风险调整的财务回报最大化;SRI投资更关注道德要求,哪怕可能需要支付额外溢价。
ESG基金表现相对更稳定,SRI基金具有更大跟踪偏离
由于投资理念和方法的不同,ESG基金和SRI基金在实际表现上也存在一定差异。
整体来看,与常规基金相比,带有明确ESG投资方针的基金在近年表现较为稳定,跟踪误差较小。这主要是因为ESG评级本身考虑了公司面临的各类可持续发展风险,对企业价值作出更审慎评估。
而具有道德筛选方面的SRI基金,由于排除了较大比例的投资选择,其跟踪误差和波动率都较大。近年来社会责任投资热潮给SRI基金带来正面推动,但长期而言其跟踪误差仍然是一个挑战。
当然,这需要具体分析不同基金的实际运作。但从总体上看,ESG基金的表现更为平稳,而SRI基金的跟踪误差更大。
ESG投资和SRI投资都关注企业的ESG表现,但ESG投资更看重对财务风险和回报影响的量化分析,而SRI投资更强调符合道德标准的筛选。ESG投资追求风险调整后收益最大化,SRI投资更关注道德溢价。这导致ESG基金表现更稳定,而SRI基金具有更大的跟踪误差。投资者需要根据自身需求选择适合的投资策略。