在private equity行业,拥有一个说服力强的investment thesis对于成功投资至关重要。一个好的investment thesis应该包含对公司的业务模式、竞争优势、市场前景、风险和管理团队的全面分析。本文通过分享三篇private equity投资案例,探讨如何围绕一个公司或行业构建一个有说服力的investment thesis。一个优秀的investment thesis应包含对private equity交易的商业逻辑、风险和回报的明确阐述。
在Tencent vs Kuaishou的private equity投资案例中,投资者发现两个公司的股价存在差异,这为arbitrage创造了机会
这篇投研文章分析了腾讯和快手的股票价格存在明显差异的原因。作者发现,腾讯早期对快手的私募股权投资获得了巨大收益,但这一收益还没有完全反映到腾讯的股价中。而快手上市后股价持续强劲。作者的investment thesis是做多腾讯,做空快手,因为两只股票的价差不合理,存在arbitrage机会。这篇投研非常具体地分析了腾讯对快手的历史投资数据,上市后的股价表现,以及业务模式和竞争格局等因素。作者通过这些数据和分析建立了一个行之有效的investment thesis。
在分析private equity不同退出路径时,作者建议考虑公司特点和外部经济环境
这篇文章讨论了private equity投资者在考虑退出路径时应该注意的要点。作者提出,退出路径的选择需要考虑到公司自身的特点,比如公司的成长性、盈利能力、行业地位等关键因素。同时,经济环境也会对不同的退出路径产生影响,如经济扩张时IPO更具有吸引力,经济衰退时应选择战略收购者。这篇文章为构建investment thesis提供了框架性指引——要根据公司本身条件和外部大环境进行全面的评估和思考,才能选择最佳的退出路径。这种框架思维有助于private equity投资者建立更为准确和可行的investment thesis。
在PE面试中,采用技术型和行为型问题进行投资思维训练
这篇文章提供了private equity面试中常见的技术性和行为性问题。技术性问题测试投资判断力、PE知识、会计和建模能力等。行为性问题则 检验投资热情、风险偏好和投资时间轴等思维方式。这些问题都可用来训练求职者的投资思维,考察其是否能构建清晰、可行的investment thesis。一些示例问题包括:讲解简历上的一个交易,价值计量中两个类似公司为何会不同估值,建议debt covenant的类型及作用等。对这些问题的回答需要展现清晰的投资逻辑、对PE投资步骤的理解,以及通过私募股权进行公司变革的能力。这有助于求职者在模拟面试中提高自己的投资思维能力。
一个强大的private equity investment thesis需要对公司的业务和行业进行全面研究,识别其他参与者忽略的价值。同时,选择适当的交易结构,评估经济环境对退出的影响,并进行风险分析也至关重要。面试中常见的技术性和行为性问题,都可帮助投资者训练自己的investment thesis思维。