关于动量型投资ETF的讨论一直是投资界的热点。本文通过分析美国ETF市场的误区,厘清指数ETF、主动ETF、被动ETF等概念,探讨Smart Beta与双动量策略,总结动量投资ETF的主要结论与投资启示。etextF的选择需要考量其追踪的指数类型,不能简单归为主动或被动。另外,美国监管机构的法案设计存在缺陷,导致误解指数就是被动投资。最后,Smart Beta中也存在一些表现不佳的ETF,投资人仍需谨慎选择。
指数ETF的主动与被动取决于指数类型
指数(Index)与被动(Passive)是两个概念,指数ETF是否被动取决于其追踪指数的类型。一个指数可以通过选股规则、持仓数量、个股权重和调仓频率体现主动性。例如,标普500纯价值股指数带有价值策略敞口,跑赢大盘,不是被动指数。所以,指数投资不等于被动投资。
SEC法案误导指数ETF就是被动
SEC的ETF法案只有Active、Index和Leveraged三类,导致把指数等同被动投资。但大部分ETF追踪指数,根据指数主动程度,这些指数ETF可以是主动的。所以,追踪某指数的ETF不一定是被动的。
Smart Beta中也存在表现不佳ETF
Smart Beta原意是低费用、高超额收益,但现在已经沦为营销噱头。例如罗素1000成长股ETF在17年间表现远差于比较基准,但规模不减反增。所以,投资人不能因为Smart Beta这个名词就误以为收益高。
双动量策略ETF整合时间和空间优势
双动量策略同时利用横截面和时间序列动量,选择历史表现最优异的资产,又能在震荡行情中回撤控制,是多种资产配置策略的优选方案。
综上所述,在选择和评价ETF时,核心是要明确其追踪的指数类型,不能简单地归为被动或主动。此外,Smart Beta中也存在一些表现不佳的ETF。最后,双动量策略整合时间和空间优势,是资产配置的好选择。