近年来,ESG和绿色投资受到越来越多的关注。但是如何正确地构建绿色投资组合并理解绿色资产的收益率表现,是一个值得思考的问题。本文通过分析德国绿色债券的案例,解释了预期收益率和实现收益率之间的差异,并构建了一个绿色因子来解释绿色股票的表现。还探讨了绿色因子对价值股和动量股的影响。green investment portfolio green investment
德国绿色债券案例解释了预期收益率和实现收益率的差异green investment
文章通过德国绿色债券和普通债券的案例,生动地解释了预期收益率和实现收益率之间的差异。尽管绿色债券的预期收益率低于普通债券,但在实现收益率上,绿色债券的表现强于普通债券。这是由于环境问题意识的增强带来的预料外需求上升。这一案例很好地诠释了绿色资产表现强劲的根本原因,即预期收益率和实现收益率之间的偏差。
构建绿色因子以解释绿色股票表现green investment
文章构建了一个绿色因子,通过股票的绿色评分进行加权,用于解释绿色股票相对于普通股票的表现。研究发现,当出现气候变化的负面新闻时,绿色股票相对于普通股票的超额表现更为明显。另外,可持续发展基金的流入也推动了绿色因子的表现。这表明绿色因子的强势表现与环境问题意识的增强高度相关。
绿色因子解释了近年来价值股表现不佳green investment
文章中发现,绿色因子与传统的价值增长因子HML之间存在负相关关系。加入绿色因子的二因子模型可以比三因子模型更好地解释近年来价值股表现不佳的原因。这主要是由于价值股的业务往往与高碳相关,而绿色因子的崛起打压了这类股票的表现。
小盘股对气候变化消息反应不足green investment
研究还发现,与大盘股相比,小盘股对气候变化的负面消息反应不够敏感,这可能导致小盘股的绿色认知有所偏差,未来面临更大的下行风险。这为绿色投资组合提供了一个需要注意的维度。
行业绿色度而非公司内部绿色度决定绿色股票表现green investment
在研究中,作者发现行业的绿色度水平而不是公司内部的绿色度水平,在很大程度上决定了绿色股票的表现。属于绿色行业的股票,即使公司内部治理等绿色度一般,其表现也强于非绿色行业中的股票。这给组合管理提供了参考,即更应关注行业 exposures。
绿色投资组合的构建和绿色资产表现的理解,需要考虑预期收益率和实现收益率之间的偏差,并关注推动这一偏差的关键因素,如环境问题意识和绿色产品消费需求等。同时,绿色投资组合的管理还需要关注行业绿色度水平,以及不同类型股票对绿色信息的反应敏感性。