因子投资法和智能贝塔策略都是近年来受到广泛关注的投资方法。它们都试图通过优化组合构建,实现超过市值加权指数的超额回报。本文将详细分析和比较这两种方法的优劣势、适用场景等,以提供参考。
因子投资法追求最大化因子暴露,智能贝塔关注规则化
因子投资法通过评分体系,选择在多个因子上得分较高的股票。这可以最大化组合的因子暴露,获得更高的超额回报。智能贝塔策略则更关注规则化的指数构建流程,如基于销售额等指标确定成分股权重。但因子投资法的交易成本和风险也更高。
整合法效率更高,混合法更具灵活性
因子投资法中,整合法可以获得更大的因子暴露和超额回报。但混合法提供更大的灵活性,允许动态调整。当追求最大化因子暴露时整合法优势更大,而追求风险控制时混合法则更佳。
考虑实际约束后混合法应用更广
整合法表现理论上更优,但持股集中度高、换手率大,实际成本和风险加大。反观混合法成本低,可利用不同基金提供因子暴露。因此现实中混合法应用更广泛。但随着工具越来越丰富,整合法空间也会增大。
因子投资法和智能贝塔策略都在追求超额收益,但侧重点不同。从理论上讲整合法效率更高,但混合法考虑到实际约束,应用更为广泛。未来随着市场和工具的发展,整合法或许会获得更大发展空间。