近年来,市场动荡不断,投资者们日益重视防御性投资策略。防御性投资策略通常指通过调整投资组合的构成,在保持长期投资目标的前提下有效降低市场剧烈波动带来的风险。防御性策略可以基于不同维度的风险指标进行,关键是识别市场环境恶化的信号,及时调整投资组合。具有代表性的防御性策略包括定期重平衡、采用低波动率股票以及增持对冲头寸等。防御性策略能帮助投资者承受市场动荡,并减少组合在极端市场中的损失。
定期重新平衡有助控制投资组合风险
定期重新平衡是最基本的防御性策略之一。它要求投资者定期回顾投资组合中不同资产类别的实际配置情况,将偏离目标配比的部分进行调整,使各资产类别的实际占比恢复到事先设置的目标水平。重新平衡的频率可以是每月、每季或者每年进行一次。例如,如果股票市场表现出较强势,导致投资组合中的股票投资实际占比超过了目标配置比例,那么就需要卖出部分股票、买入债券,使各类别投资恢复到既定的配比。这可以避免单一资产类别的比重过于偏高带来的风险集中。定期重新平衡有助于控制投资组合的总体风险水平。
选择低波动率股票也可降低投资组合风险
低波动率股票是指价格相对市场而言波动较小的股票。由于低波动率股票在跌市中的跌幅往往小于大市,因此增持这类股票可以降低股票投资组合的整体风险。研究表明,与市值加权的大盘指数相比,采用低波动率加权方式构建的股票指数,不仅风险水平较低,其长期表现也优于大盘。因此,防御性策略可以通过增持低波动率股票来控制股票投资风险。具体做法包括按照公司过去一定期限的股价波动率对股票进行排序,选择波动率较小的股票进行组合。此举可在获得较稳定收益的同时获得风险方面的优势。
增加对冲头寸有助应对单边市场风险
在趋同交易的市场中,不同资产类别的价格变动存在较高的相关性,分散投资的效果不彰。这时,相应增加对冲头寸可以缓解组合遭遇单边市场风险的损失。对冲头寸通常采用金融衍生品实现。例如,当预期偏多头市场时,投资者可以适当买入股指期货来对冲操作。股指期货合约的价格与股票指数成反向关系。这可以抵消多头市场中因股票上涨带来的亏损。使用对冲可以更灵活地调整投资组合的敞口,应对趋同交易的不利局面,从而降低损失。
防御性策略在巨额回撤中发挥保护作用
2008年全球金融危机期间,采用防御性策略的投资组合较少遭受了巨额损失。以BlackRock的研究为例,他们提出了一套综合运用多种风险指标的防御性策略。这套策略能够捕捉到市场风险偏好的骤降、资产类别之间相关性的飙升以及资产的高估值等风险信号。根据这些信号,及时减仓有效地降低了投资组合在金融危机中的损失。防御性策略发挥了控制尾部风险,避免巨额回撤的关键作用。类似的框架也可运用于其他市场动荡时期,帮助投资者减轻危机的冲击。
防御性投资策略通过调整投资组合配置来控制风险,在市场剧烈动荡时发挥保护作用,是投资者应对市场风暴的重要工具。