CFA 一级考试的股权投资部分主要包括股权估值、市场效率和投资组合管理几个方面。这几个章节也是CFA一级考试中出现频率最高的内容。本文通过分析历年CFA一级考试的题目,总结出股权估值模型如DCF、DDM,CAPM和三因子模型等在考试中经常被考查。此外,市场效率的三种形式强效率、半强效率和弱效率以及投资组合管理中的风险和回报等知识点也是常见的考点。熟练掌握这些内容,对CFA一级考试备考很有帮助。
Equity Valuation Models Like DCF and DDM Are Heavily Tested
从历年CFA一级考试的题目分析可以看出,股权估值模型如现金流折现模型(DCF)、股利折现模型(DDM)以及相对估值方法经常出现在考题中。这需要考生对这些估值模型的计算步骤和应用情景有很好的掌握。具体来说,DCF模型中的自由现金流计算、WACC的确定、永续增长率的选择等都是常见的考点。DDM模型中的股利增长率估计和必要股利支付比率计算也经常考察。此外,P/E、P/B等相对估值倍数的比较,和行业平均水平的对比也常在考题中出现。
Market Efficiency and CAPM/Multi-factor Models Are Must-knows
市场效率和资本资产定价模型也是CFA一级经典的考点。对强效率、半强效率和弱效率市场的特征以及证券价格的随机漫步行为的了解都很重要。在资产定价模型方面,CAPM的计算步骤、各参数的经济含义都需要掌握。此外,阿比特拉奇-布莱克资本资产定价模型(AB-CBAPM)和法马-法人三因子模型虽然只需了解,但也经常通过例题的形式出现在考题中。
Portfolio Risk, Return and Efficient Frontier Are Frequent Topics
在投资组合管理部分,考生需要重点掌握风险与回报率的计算,包括组合的期望回报率和方差的计算公式。此外,有效边界理论也是一个常考点,需要了解最小方差组合、最大风险组合等的意义。总体来说,CFA一级考试对投资组合管理的测试比较宽泛,但难点在理论计算,这需要考生在记忆公式的基础上,通过大量练习才能真正掌握。
综上所述,CFA一级考试中股权投资板块的常考点集中在股权估值模型、市场效率理论和投资组合管理等几个方面。考生需要重点掌握DCF、DDM等估值模型的计算,并了解市场效率的三种类型。此外,投资组合的风险分析也是难点之一。多做历年题有助于发现这些知识点的考查重点。