随着普通投资者对另类投资的兴趣不断增长,ETF已经成为投资另类资产类别的一种越来越受欢迎的方式。许多投资者希望通过ETF来获取另类投资组合的多样化与潜在高回报。但是,主流的ETF在实现另类投资策略方面存在局限性。ETF的被动指数化投资策略使其难以参与活跃的资产选择和持续的风险调整,这两点都是成功的另类投资所必需的。此外,ETF存在潜在的流动性风险,这与另类投资的相对缺乏流动性特征不符。总而言之,主流的ETF投资未必能够复制私募基金和对冲基金等另类投资工具的回报表现。投资者在评估ETF的另类投资解决方案时应谨慎行事。
ETF难以实现另类投资组合的动态调整
与股票和债券等传统资产不同,另类投资组合需要经理人更为主动地选择和调整投资标的以控制风险水平。例如,对冲基金经理人会利用杠杆、衍生品等工具来构建市场中性组合。而私募股权和风险投资基金等需要经理人积极寻找可能产生非常高收益的公司或创业项目。然而,大多数ETF都追踪某个指数或资产类别的表现,其被动投资策略难以实现另类投资组合所需的积极资产选择和风险调整。
ETF存在流动性风险与另类投资策略不符
另类投资的一个典型特征是相对缺乏流动性。例如,私募股权和创业投资的退出周期往往很长。而ETF本身依赖于创造第二市场流动性。当市场出现恐慌时,ETF也会面临流动性风险。这与另类投资的长期锁定期限是不匹配的。一旦ETF投资者出现赎回潮,可能会迫使ETF经理人以不利的价格清仓另类资产,进而损害ETF份额持有人的利益。
部分ETF存在跟踪误差与估值偏差问题
尽管指数ETF追求尽可能复制标的指数的表现,但跟踪误差(tracking error)仍可能存在。这在一定程度上降低了ETF对另类资产类别的投资吸引力。此外,由于另类投资存在固有的不透明性与估值难题,ETF在计算每日份额净值时也可能出现一定的偏差或误差。这些问题都可能导致ETF的表现与真实的另类投资组合有一定的偏离。
主流ETF难以复制另类投资策略的积极资产选择、风险调整与长期锁定的特点,其投资表现也会存在一定的跟踪误差与估值偏差,投资者需谨慎评估。