游牧基金合伙制(Nomad Investment Partnership)是尼古拉斯·斯利普(Nicholas Sleep)和奎斯·卡拉韦尔(Qais Zakaria)于2001年创立的一只全球性的绝对回报基金。通过阅读游牧基金的历史股东信函,可以深入了解该基金的投资理念和策略。游牧基金强调价值投资,选择管理层出色、被低估的优质公司进行长期投资,不看重短期股价波动,这与许多追逐FAFF(快速增长,垄断地位,首次公开募股和风险投资)的投资基金有着显著区别。近20年来,尽管市场波动起伏,但游牧基金凭借独特的投资哲学和耐心持股的策略,取得了优异的长期回报。
游牧基金强调绝对回报,而非相对表现,关注长期业绩
从游牧基金的首封股东信函可以看出,该基金追求的是绝对回报,而非相对表现。基金的业绩不是简单地与标普500指数进行比较,而要看其自身的长期绝对收益是否理想。由于游牧基金选择了价值投资策略,其短期表现可能不如市场平均水平,但长线来看能提供稳定的绝对收益。这一理念要求投资者保持耐心,不要被短期股价波动影响判断。
游牧基金的投资组合高度集中,选择估值被低估的公司
游牧基金的投资组合高度集中在少数关键行业,像是媒体、娱乐、酒店等。这使得基金可以深入研究少数公司,而不是扩散注意力。基金选择这些行业的原因是发现了估值被严重低估的机会。比如,基金大量投资被低估的维塔麦公司。高度集中使得基金的业绩与大盘有显著不同。
游牧基金注重企业的长期价值,而非短期业绩指标
从游牧基金对施乐公司的投资分析可以看出,基金关注的是企业的长期现金流价值,而不是短期的业绩指标。即使施乐被会计丑闻困扰,其核心价值并未受损。基金选择根据长期自由现金流进行估值,而不是简单看一个季度的盈利。这种长期主义要求游牧基金的投资者拥有耐心,不因为短期股价下跌而惊慌。
游牧基金的成功有赖于股东的耐心和持股时间
从2002年中期的股东信函可以看出,游牧基金认为投资者的耐心和持股时间是实现长期回报的关键。短期股价波动对基金的影响很小,成功有赖于超越短期投资者的眼界。游牧基金要求投资者保持耐心,相信管理层的长线投资理念。这种关系与传统基金完全不同,更像是长期投资伙伴。
综上所述,游牧基金奉行价值投资理念,追求长期绝对回报,选择管理优秀、估值被低估的公司进行集中投资。基金的成功有赖于投资者的耐心持股,而非关注短期股价波动。这种独特的投资哲学使得游牧基金能在市场高峰和低谷都保持稳定的长期表现。